尽管很多人尚不愿承认当下这场空前严厉的“房地产新政”已经发挥效用，但在7月份70个大中城市房价同比上涨10.3%、涨幅环比下降1.1%的事实面前，很难说这不是一种主观社会情绪。毕竟，来自中央的声音始终是遏制房价上涨过快的势头，降低房价至老百姓的心理价位并未此次调控目的，从这个角度，楼市调控已经初见成效。
不过，在房价涨幅趋缓的表象下，乱象正在滋生：一方面，在国土部严查房企闲置土地之际，国企在多个城市再现拿地狂潮，土地拍卖价格水涨船高；另一方面，除CPI外，各项宏观经济数据同比持续回落，不少机构预测四季度GDP增速将跌破8%，中房协也以此理由“上书”国务院，建议暂缓出台新的紧缩性房地产调控政策，更有甚者基于不久前三套房贷放开的传闻，开始揣摩起调控的退出时间了。
调控成效刚刚显现，却或因误伤经济率先走到了“政策选择期”，未免尴尬。从百姓角度看来，既然追求不到购房的心理价位，北京、上海、深圳等一线城市7月份则清一色呈现交易量触底回稳迹象，那么这场被誉为“史上最严厉”的地产调控，究竟把住了谁的脉？
地方财政告急
正所谓“一个地王就能吃掉一家地产公司一年的利润”，滞销下的房地产开发商不得不从拿地成本上断了地方政府的“财源”。在地产商与消费者的对峙中，地方财政先告了急。
这从房地产开发投资数据上可见一斑。依照业内共识，房产新政的出台将使房地产行业按照“成交量下滑→价格下滑→房地产开发投资下滑”的路径调整，房地产开发投资增速回落预计在调控后两个季度开始显现，大体发生于今年第四季度。不过，从统计局7月份宏观经济数据看来，房地产投资增速已经环比下降了0.9个百分点。
“中国高房价中一半以上是税收和地价，地方政府在卖地的时候，不过是将发生于未来的税收提前收取。如果房地产这一块倒了，地方政府的财政问题唯有房产税得以保证细水长流。”独立经济学家谢国忠对《中国企业家》记者说。
目前，旨在为地方政府补充财源的房产税尚在多方利益制衡中待定，而国土资源部8月9日公布的一份交呈银监会、涉及1457宗闲置土地的统计表，已经暗示出这场“把脉”迈入了一个新的高度。这份报表不仅涉及泛海建设(10.20,0.00,0.00%)、华润置地、新世界(12.84,0.00,0.00%)等多家品牌房企，也将闲置背后的原因予以曝光，其中因地方政府造成的土地闲置高达849宗，占总数的58.2%。
“鉴于中央与地方政府诉求不尽相同，此前地方政府操刀下的回收寥寥无几，此次显然要从开发商资金源头再次遏制，同时针对当下的‘地王’回潮，警示地方政府。”一位银行人士表示。
商业银行开发贷款试压
在目前的房地产市场层面，尽管房价疯涨态势已被完全遏制，但萎缩的只是成交量，价格依然坚挺，这与银行所期盼价跌量升的目标正好相反。“开发商如果在价格上有一个适当的回落，消费者的刚性需求是能够立即推高交易量的，毕竟房地产交易冷清，这是各方都不愿意看到的。”兴业银行(25.66,0.00,0.00%)一位相关人士对记者透露。
不过，相较于“适度降价”，银行更担忧的还是房价出现大幅度的下降。银监会7月底公布的《商业银行房地产贷款压力测试》显示，若房价下降30%、利率上升108个基点的压力下，样本银行房地产不良贷款率会上升2.2个百分点，税前利润下降20%——这个结果，银行普遍表示可以接受；对于一线城市而言，预设下跌50%则触及银行信贷危机的警戒线。这个数字虽然表明在伴随房地产调控及缩量后，房地产及其关联贷款在银行信贷资产总额中的占比有所下降，不过鉴于央行发布的《第二季度货币政策执行报告》所述“除了个人住房贷款之外，一般贷款和票据融资的率相对3月末都有所回落”，银行为谋贷款盈利必将体现于贷款结构的调整。
“除了部分银行按捺不住，在第三套房贷上悄然叫板外，更多的银行更乐于加倍贷款给手中有地、存量充足的房地产开发商，只要他们保证金付足。”一位银行人士透露。
在谢国忠看来，银行贷款与房地产开发商不过是绑在一条绳子上的两只蚂蚱：“房价最终还是又成本决定的，除非被银行逼到还款的时候，房地产商才会清仓降价。不过现在调控只是在限制需求，开发商与银行则在一片和和气气中再续贷款，结果只能是把交易量降下来，价格不会降。”
制衡悖论异动
尽管银监会、国土资源部近期一系列严厉措施表面上将调控再次勒紧，但种种制衡悖论正在异动。
“此次之所以有‘最严厉’的说法，是政府想给社会一个交代，过去几次调控总是半途而废，此次一定要搞到位才罢休。不过，如果调控继续加紧，还能‘紧’到什么程度？只能持观望态度，‘边走边看’，看全球经济是否二次探底，中国的经济走势下行风险，看地方政府的博弈，地方财政离开了土地会垮掉，要‘嗷嗷叫’，还有就是政府也怕大地产商的资金断裂会把银行牵扯进去。”安邦咨询高级研究员贺军表示。
毋庸置疑，房地产对于固定资产投资造成的拐点即将呈现。“房地产投资占固定资产投资20%左右，现在尚未看到拐点，主要还是因为上半年土地出让金屡创新高。不过，除去房地产投资这一块，钢铁、水泥、化工等工业投资已经出现了下降趋势，如果调控持续的话，我们将看不到一个经济的助推力。如果市场萎缩，保障房建设也肯定将停滞不前。”东海证券策略分析师鲍庆表示。
另一方的制衡在于房地产开发商与消费者。很显然，7月份70个大中城市房价环比降低1.1% 还没有跌至购房者的心理价位，大家正对所谓房地产商资金链断裂后的真正降价(一说为12月份)拭目以待。开发商则普遍怀有“扛着不降”，等“政策过去”的想法。对于投资者来说，调控一旦放松，被压抑的刚性需求必将卷土重来，再次推高房价。
目前的调控正是在把住利益相关者脉搏的同时，陷入一种相互制衡的悖论，并在这种悖论中亦步亦趋。房价问题，归根结底还是社会问题，在房产税格局形成之前，无疑须在保障性住房建设上发力，而这依旧有赖于土地财政，令调控政策在推进中捉襟见肘。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
