10月CPI趋势性走低 2015年通货膨胀目标或下调

经济参考报  作者：方烨  2014-11-11 10:32

[摘要] 2014年CPI目标为3.5%，实际CPI仅为2%左右，预计2015年CPI目标会下调至3%，以反映通胀形势变化。但也很难下调至3%以下，以促进温和通胀预期。

国家统计局10日公布，10月我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.6%，环比持平；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.4%。分析人士认为，尽管持平于上月的CPI同比增速略好于预期，但是仍为57个月以来的低点；PPI如期减速2.2%，环比减速幅度也持平于9月，为16个月以来低点。随着CPI、PPI趋势性走低，即将召开的中央经济工作会议可能调降明年通货膨胀目标至3%。

据国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，CPI环比增速持平于9月，主要是因为10月食品价格环比下降0.2%，影响CPI下降0.08个百分点；非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.11个百分点。10月平均气温较常年同期偏高0.9℃，有利于蔬菜水果的生产，鲜菜和鲜果价格环比分别下降0.5%和2.2%；蛋和猪肉供应充足，价格回落，环比分别下降3.0%和0.6%。

PPI环比继续下降则主要是受国际油价连续下跌及国内部分行业产能过剩的影响。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，价格环比上涨的行业有燃气生产和供应、纺织服装、非金属矿物制品等；下降的行业有石油和天然气开采、黑色金属矿采选、石油加工等。

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，10月CPI环比增速为0，显著低于9月的0.5%。PPI增速比上个月下跌0.4个百分点，显示内需持续疲弱。PPI连续32个月负增长以及CPI降至全球金融危机以来的水平，中国正进入去通胀化的过程。房地产市场走软带来的经济增长放缓对各个行业均造成影响，使得中国经济进入缓慢而痛苦的去杠杆化过程。人民币不断，加上大宗商品价格下跌，则将进一步加大中国的PPI负增长。

卓创资讯分析师边玉鹏对《经济参考报》记者表示，现阶段，中国采取除降息降准之外的其他释放流动性的动作，依然是定向宽松的主基调，对于出口及房地产市场的刺激有限，而且11月以来，部分生产要素价格创新低，预计11月CPI数据仍在2%偏下水平。

随着CPI增速继续低于2%，货币放松呼声再起。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，10月物价数据再次录得低值，与之前公布的汇丰10月制造业采购经理指数（PMI）相印证，现实有效需求仍然薄弱。综合当前物价走低、产能利用不足、企业库存高企，经济增长远在潜在增长率之下。除了定向宽松之外，降息更是经济调节良策。

中金公司发布的报告称，随着油价下行压力向CPI、PPI继续传导，预计11月CPI同比增速保持低位、PPI跌幅继续加深，货币政策放松力度将加大。不过，民生证券研究院执行院长管清友强调，考虑到物价水平仍然很高，且劳动力收缩等刚性压力下物价较为敏感，全面宽松不会出现。

考虑到明年物价上涨幅度可能继续温和，2015年的通货膨胀目标有可能下调。海通证券首席宏观分析师姜超说，在过去的10年，中国官方CPI目标主要在3%到4%之间，主要是3%、3.5%和4%三种，只有2008年是例外，当年CPI目标为4.8%。而CPI目标的调整与前一年CPI是否达标有关。2014年CPI目标为3.5%，实际CPI仅为2%左右，预计2015年CPI目标会下调至3%，以反映通胀形势变化。但也很难下调至3%以下，以促进温和通胀预期。

经济参考报

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