[摘要] 在宣布下调存款准备金率后的首周,央行的公开市场操作全面暂停。
(来源:21世纪经济报道)
在宣布下调存款准备金率后的首周,央行的公开市场操作全面暂停。
2月22日,市场人士透露,央行当日仍未要求一级交易商上报央票和正回购需求,意味着次日的公开市场操作将继续暂停。而此前一天,央行刚一改前几周不发央票,但持续进行正回购的做法,未进行任何公开市场操作。
对此,中金公司发布报告称,去年12月(的措施)更多的是在外汇占款减少的背景下实施的,其目的是为了反向对冲外汇占款对流动性的冲击,并不希望降低市场利率水平,所以央行同时加大了公开市场的回笼量。
“但本次下调是在外汇占款出现净流入的情况下实施的,其目的很可能针对的是信贷需求不足,需要将市场利率降至与通胀相适应的水平。如果我们的猜测没错,那么公开市场操作的回笼量在本次下调后不会显著增加。”中金表示。
隔夜回购利率上涨5%
2月18日,央行宣布自24日起下调存款准备金率0.5个百分点。此后个交易日(20日),央行依然要求一级交易商上报对28天期和91天期正回购的需求,市场将此解读为尽管央票连续第八周停发,但公开市场操作仍将继续。
但21日,央行并未进行任何正回购操作,令市场人士颇感意外。分析人士认为,此举是因为尽管已宣布下调存款准备金率,但真正向市场释放资金是在24日,而近几日市场资金面仍很紧张,如果继续回笼资金,可能会让市场难以承受。
“大家都在借隔夜的钱,资金面还是比较紧。据说一些大行大额存款到期后被取回,而春节后银行存款回流速度过慢。”一国有大行交易员22日表示。
本周公开市场到期资金仅有20亿元,因此即便央行暂停公开市场操作,对从上周以来资金便持续紧张的市场而言仍是杯水车薪,这从22日的货币市场利率可见一斑。当日,银行间市场隔夜回购利率继续上涨10多个基点至5.04%左右,已与7天期利率水平相当。
亦有市场人士认为,央行上述举措一方面因为资金面紧张,另一方面因为存准率下降后,央票及正回购发行利率都将面临调整,如果此时发行央票或正回购,偏紧的资金面可能令发行利率偏高,因此24日之后央行才有可能恢复公开市场操作,包括一年期央票也可能很快重启。
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